各国不同的融资租赁方式都是和各国自身的政治经济环境以及各种优惠性政策相关，然而分别又有不同的特点。本章针对中国和世界上发展飞机融资租赁先进国家的融资租赁主要模式和政策支持进行分析和探讨。

　　

　　中国民航飞机租赁起始于20世纪80年代。在美国纽约，中国民航采用美国投资减税杠杆租赁的方式租入一架波音747-SP飞机，开创了我国飞机租赁的先河。

　　

　　中国飞机融资租赁

　　

　　主要模式

　　

　　租赁模式的选择与投资人状况，各国税收政策，乃至政治外交关系，密切相关。目前，我国飞机租赁业务主要应用于从国外进口飞机并取得飞机使用权。飞机的进口租赁是当前业务的主流，其涉及飞机制造商、航空公司、租赁公司、贷款银行或资本市场租赁安排人、担保银行、保险公司、国家计委、外汇管理局、民航总局、航材公司等多个主体，交易模式复杂，需要进行周密的安排，签署多项合同。

　　

　　飞机融资租赁交易结构图

　　

　　中国飞机杠杆租赁中相关法律文件：

　　

　　1．主要文件：租赁协议、贷款协议、抵押转让协议、保险转让协议、担保协议、抵押协议。

　　

　　2．补充文件：租赁的补充协议、提款通知书、保险经纪人关于保险转让协议的函件、出租人母公司的同意书、接受证书。

　　

　　3．购买文件：购机转让协议、购机转让认可书、购买协议、飞机制造商开具的销售单据等。

　　

　　4．法律意见：承租人律师的法律意见书、飞机制造商的法律意见书。

　　

　　5．公司文件：出租人的公司文件、承租人的公司文件、担保人的公司文件、安排人的权利和有关交易方的签字样本等。

　　

　　6．批准、保险和其他证书：保险单、飞机鉴定人的批准书、预扣税的免征书、外汇批准书、承租人和担保人所在政府的批准。

　　

　　7．注册文件：出口适航证、适航证、飞机注册证书抵押注册书。

　　

　　中国租赁公司四大分类

　　

　　飞机租赁市场的高速发展，主要是因为长期的经济发展极大地丰富了资本经济，飞机是流动性最好、价值性最高的投资品。二是航空公司高盈利率与低利润率的波动，使得航空公司难以依赖自身资本筹集来扩张机队。飞机租赁有效结合了这两方面的需求。

　　

　　在中国，中资飞机租赁公司可以大致分为四类：银行系金融租赁公司、航空公司附属租赁公司、飞机制造商附属租赁公司、独立飞机租赁公司。

　　

　　一、金融租赁公司

　　

　　在中国，金融租赁公司在中国飞机租赁行业里已经成为了主导力量。这种公司有较多突出的优势：品牌强，客户资源多，覆盖面广；二是融资能力强，成本低；三是资本实力雄厚，有足够的资金来大规模采购飞机；四是风险的管理能力强。

　　

　　二、航空公司附属租赁公司

　　

　　对于航空公司附属租赁公司，其在飞机租赁的优势也比较明显。在业务开展方面，飞机的来源与租约相对来说都比较有保障。在管理方面，其人员的规划与资源管理都可以直接参照母公司。但是这种公司也有其劣势，那就是独立性差，资本实力薄弱，风险分散能力不足。

　　

　　三、飞机制造商附属租赁公司

　　

　　这种类型的飞机租赁公司少，目前只有一家。飞机制造商附属租赁公司的优势在于有制造商支持，在飞机价格、残值管理上具有较强优势，是制造商销售飞机的重要渠道。劣势在于资产单一，独立性差，融资能力有限。

　　

　　四、独立飞机租赁公司

　　

　　这类型的飞机租赁公司属于私营或者公私合营公司，这种飞机租赁公司相对于上面的三类公司来说比较不稳定。独立性差，资本实力薄弱，容易因为承担不了风险而导致公司无法运营。

　　

　　美国飞机融资租赁

　　

　　1、美国飞机融资租赁的主要模式

　　

　　美国是信贷担保下的融资租赁模式，它是由美国国内的专门银行直接给本国的航空公司或者本国飞机制造商提供低于市场利率的由政府贴息的信贷和担保。它必须满足出口的设备以及零件是由美国制造的这个条件。这样，航空公司只需要付飞机全部价款的10-15%,剩下的资金由不同的融资渠道来解决。

　　

　　（1）债券融资的方式。美国银行为航空公司提供担保后，航空公司还能够在国际债券市场上用公募或者私募来发行债券，用以筹集资金。这种融资手段的税收。

　　

　　（2）银行借款的方式。航空公司不仅能通过美国进出口银行进行融资，而且能在进出口银行担保下，与其他商业银行申请利率比较低的贷款。#p#分页标题#e#

　　

　　2、美国飞机融资租赁的政策措施

　　

　　美国政府为了激励其金融租赁业的发展，在很多方面给予了宽松优惠政策的支持，这些政策措施主要有：

　　

　　（1）信贷政策

　　

　　美国实行托拉斯租赁。这种租赁下，由很多个出租人一起组成一个代理公司来开展需要投入很多资本的项目，通过这种租赁方式，很多投资者会给代理公司投入资本，这就解决了融资租赁资本不足，飞机等大型设备就可以通过融资租赁的形式进行交易。托拉斯形式的租赁在很大程度上拓宽了资金来源的融资渠道。

　　

　　（2）保险政策

　　

　　美国政府制定了一系列风险控制制度，以提升本国租赁公司的竞争力：首先，美国政府利用“海外私人投资公司”为在国外开展租赁业务的公司提供政治风险15险；其次，由美国进出口银行提供出口信贷及担保。

　　

　　（3）税收政策

　　

　　美国在融资租赁方面的税收优惠主要有：

　　

　　①投资减税，政府给予出租人在出租的设备成本中享受一定比例的税收优惠；

　　

　　②加速折旧，企业能够对其租赁的设备用加速折旧法。这样不仅使出租人得到比较多的税收优惠，而且加大了出租人对融资租赁业的热情。

　　

　　在美国最早出现融资租赁，一直以来处于世界融资租赁发展的主导地位。

　　

　　美国的市场机制已经很成熟，所以美国实行以市场调控为主的融资租赁监管模式，政府对融资租赁市场不进行任何监管，完全是开放的，不仅没市场准入的行政审批，而且没设最低的资本金。这样可以将融资租赁的风险分散到资本市场或者金融行业，以降低金融风险。

　　

　　日本飞机融资租赁

　　

　　1、日本飞机融资租赁的主要模式

　　

　　1985年日本杠杆租赁出现，这种租赁模式是一种新的飞机融资租赁模式。这种交易中的购机款包括：飞机价格20%的投资人股权投资，这部分投资款一般采用日元；飞机价格的80%的贷款，这部分贷款一般采用美元贷款。

　　

　　日本杠杆融资租赁模式包含：出租人，是在日本注册的特殊目的公司；投资人，投资人要成为经济受益人并且享有减税的经济利益，最少需要投资飞机价值的20%;贷款人，提供飞机总价80%的贷款。

　　

　　在日本飞机融资租赁模式下，日本的航空公司将飞机卖给SPV（特殊目的公司），之后用融资租赁租回该飞机，飞机的租期大概是10-12年，但折旧是以飞机的法定使用年限8-10年实行余额递减。这样就使得航空公司能够得到税务局的税务补贴，同时日本投资人也能够得到全部的税务补贴，使得承租人与出租人都能够获益。这种融资租赁模式曾在全球飞机租赁市场广泛应用。

　　

　　日本飞机租赁交易结构图

　　

　　2、日本飞机杠杆租赁中相关法律文件

　　

　　为了保证飞机杠杆租赁活动中各方主体的正当合法权益的实现，日本对飞机杠杆租赁业务的开展设定了相关的法律文件要求：

　　

　　（1）主要文件包括：租赁协议、抵押转让协议以及贷款协议等；

　　

　　（2）补充文件包括：租赁的补充协议、提款通知书以及接受证书等；

　　

　　（3）法律意见包括：制造商的法律意见书、承租人律师的法律意见书；

　　

　　（4）购买文件包括：购机转让协议、购买协议、购机转让认可书；

　　

　　（5）公司文件包括：出租人的公司文件、安排人的权利以及承租人的公司文件等；

　　

　　（6）批准、保险和其他证书包括：保险单、预扣税的免征书以及外汇批准书等；

　　

　　（7）注册文件包括：出口适航证、飞机注册证书抵押注册书。

　　

　　3、日本飞机融资租赁的政策措施

　　

　　（1）信贷政策

　　

　　日本实行“制度租赁”,其具体做法是日本的金融机构直接给日本开发银行融资，之后日本开发银行对符合政策的租赁公司提供优惠贷款。

　　

　　（2）财政补贴政策

　　

　　租赁公司把指定的设备按照政策需要租赁给特定企业后，政府将给于租金补贴。这样承租人的租赁成本就能够降低。

　　

　　（3）保险政策

　　

　　日本采用的是租赁信用保险方案。1970年的《机械类租赁信用保险制度》规定日本租赁公司开展有较大风险的租赁项目时，可以先与“小商业信用保险公司”签订合同，在承租人不能够偿还租金时，“小商业信用保险公司”来偿还50%的租金给租赁公司，减少了租赁公司的信用风险。这就提高了中小企业更新设备的积极性，保障了租赁公司利益。#p#分页标题#e#

　　

　　（4）税收政策

　　

　　日本的《关于租赁交易的法人税和所得税的处理》规定，租赁出租人享有税收的减免权，并给一些设备的承租人发补让金。

　　

　　法国飞机融资租赁

　　

　　1、法国飞机融资租赁的主要模式

　　

　　法国的税务租赁是一种比较流行的飞机融资租赁方式，与美国的信贷担保相比，这种融资租赁模式结构简单而且租金低，租赁的各个参与者都能从中获取更多优惠。法国的税务租赁案例分析：例如一家航空公司要引进10架飞机，中标的代理行就会在法国注册10家特殊目的公司与银行借款，之后特殊目的公司充当出租人和航空公司签订飞机租赁协议并向制造商购买飞机。每架飞机都要单独签订融资合同并在每份融资租赁合同执行的当日，出租人获得航空公司给每架飞机价格15%的出资额。各次级参与行和借款人签订次级的参与协议。中标的银团在每一份融资租赁合同开始执行当日，给出租人提供每架飞机价格的85%的金额，承租人每半年支付一次本息。

　　

　　飞机融资租赁中特殊目的公司拥有飞机的所有权，飞机以加速折旧的方式计算折旧特殊目的公司的资产。因为租金收入小于折旧和利息支出，所以特殊目的公司在前几年会处于亏损的状态。但是外资银行与特殊目的公司可以利用集团合并来做会计报表，把特殊目的公司的亏损作税前列支，这样就可以合理的避税。法国的税务租赁对飞机期末残值的要求不高，航空公司在期末只需支付很低的价钱就可以得到飞机的所有权，这就可以减轻航空公司在租赁期末的资金压力。

　　

　　2、法国飞机融资租赁的政策措施

　　

　　法国调节本国的飞机融资租赁活动主要是通过税收政策来实现。

　　

　　（1）公司所得税及折旧的有关规定

　　

　　法国税法规定，公司的所得税标准税率是33.33%.依照税法规定，能够从应纳税所得额之中被扣除出去的项目有：

　　

　　①折旧，不同设备的折旧可采取不同的折旧法，折旧是能够从应纳税所得额中被扣除的，新飞机的加速折旧额大于直线法的折旧额时，按比例实行加速折旧；

　　

　　②免税所得。

　　

　　（2）集团纳税

　　

　　依据法国税收合并法律，法国本土公司和由其控股达95%的本土子公司可以合并申报缴纳企业的所得税。所以，法国的特殊目的公司一般在法国境内注册。此外，为了降低资产证券化成本，法国对于特殊目的公司这类的公司制定了专门的税收优惠政策。

　　

　　爱尔兰飞机融资租赁

　　

　　爱尔兰是全球主要的飞机租赁企业注册集聚地之一，其中奇龙航空租赁就在爱尔兰。至少有1300家跨国公司从爱尔兰为他们的欧洲市场服务，这就是说，很多跨国企业是通过爱尔兰而进入欧洲市场的。到2009年底，全球从事航空金融租赁的公司有350多家，其中有37家就在爱尔兰。如今，全球航空金融租赁公司注册时都首选爱尔兰。

　　

　　1、爱尔兰飞机融资租赁的主要模式

　　

　　爱尔兰利用税收优惠政策、优越的地理学 SPV模式来实现。特殊目的公司（SPV），SPV 是Special Purpose Vehicle的简称，在飞机融资租赁业务中，租赁企业通过第三方或者由自己在某一国家设立SPV,SPV是作为一个特殊机构而存在的，然会以SPV和银行进行融资，用来支付飞机制造商的购机。SPV在取得所租的飞机后，拥有飞机的所有权和抵押权，并以租金收入来支付飞机的融资。SPV作为租赁机构和厂商的中介，这就使得飞机的所有权以及很大一部分风险都转移到了SPV,租赁公司和所租的飞机相对隔离。

　　

　　飞机融资租赁中，SPV发挥着很重要的作用。首先SPV从制造商那里获得飞机并拥有所有权。这样，飞机融资租赁就能和投资人相隔离，以降低租赁业务的风险，其次，租金收入的稳定减小了SPV破产成本，最后，SPV在国际避税方面也能发挥很大作用。

　　

　　2、爱尔兰飞机融资租赁的政策措施

　　

　　爱尔兰飞机融资租赁迅速发展的有利条件：

　　

　　金融市场发达，爱尔兰处于欧洲发达的国家和地区，有着非常发达的金融市场以及便利的资金融通条件。因为飞机融资租赁需要充足的资金作保障，所以融资租赁公司经常需要不同的融资方式来融资，这样使得租赁市场形成一定规模。飞机融资租赁只有在金融市场发达，融资方式多样化以及资金供给充足的情况下，资金的来源才会有保证，飞机租赁才能够顺利地开展。这就对爱尔兰的金融市场提出了很高的要求。爱尔兰的金融市场非常发达，这就促进了飞机融资租赁业的创新，例如推出新的租赁产品、扩大规模以及提供多样化的服务。

　　

　　这就使得他可以将大部分服务外包，为爱尔兰发展航空租赁业务提供了得天独厚的条件。

　　

　　因此爱尔兰政府在政策上也十分支持航空租赁业的发展，这些政策主要体现在税收方面，体现在税负减免上。爱尔兰对协定伙伴或欧盟免除预提所得税。#p#分页标题#e#

　　

　　总结

　　

　　本文分析了国内外飞机融资租赁的主要模式。首先对在欧美、日本等发达国家流行的飞机融资租赁方式以及发展的现状作了阐述，通过对不同国家飞机融资租赁方式比较详尽的分析，可找出飞机租赁发展的关键因素，在这些分析的基础上，总结国外飞机融资租赁发展的先进经验，为之后的探讨做准备。

　　

　　文章来源： 航业联读