今年7月，聚信租赁再一次报送新的IPO申报稿。

　　

　　已经筹谋上市许久的聚信租赁，目前仍处于IPO上市排队中，作为租赁公司其自身融资是最大的挑战。虽然去年公司已获13亿元银团贷款，但筹划上市融资仍在继续，两年前公司申报IPO并无相关进展。今年7月7日，聚信租赁再一次报送新的IPO申报稿。

　　

　　客户群过度集中

　　

　　聚信租赁目前的客户群主要集中于教育和医疗领域，2013年末、2014年末和2015年末，公司教育和医疗行业形成的应收融资租赁款分别占总额的92.76%、94.80%和95.69%。

　　

　　相比之下，2013年至2015年，其他行业客户的应收融资租赁款仅为7.24%、5.20%、4.31%。

　　

　　实际上，各类金融机构对于教育和医疗市场的竞争已经相当激烈。也就是说，聚信租赁如果无法维持其现有的教育和医疗客户规模，或者教育和医疗的融资政策或融资偏好发生变化且公司无法适应这种变化，或者公司无法将业务领域扩展到其他行业，就会面临收入增速放缓甚至下降的局面，这将对公司的经营业绩带来不利影响。

　　

　　需要提及的是，我国的征信系统建设相对落后，缺乏全国统一的、权威的、便捷的、全面覆盖的征信查询系统，这使得公司目前对客户的风险识别主要依赖于客户所提供的信息和历史数据。而客户提供的信息和数据可能是不准确、不充分或不恰当的，也无法反映客户未来会遭遇的风险。目前，聚信租赁仅依靠行业经验和自身的风险控制体系来评估和判断客户或潜在客户的风险和信用状况，这一过程涉及到大量的人为判断，而这些判断也可能会出错。

　　

　　坏账准备金计提比例低

　　

　　另外，2013年末、2014年末及2015年末，聚信租赁坏账准备余额分别为916.11万元、1981.63万元和3544.70万元，分别占应收款项的0.24%、0.34%和0.44%。

　　

　　从这组数据可以看到，聚信租赁所计提的坏账准备不足应收账款的1%。

　　

　　对此，聚信租赁解释称：“在计提坏账准备时，考虑的因素包括债务人本身的经营情况、财务状况、还款能力和还款意愿、融资租赁资产或担保物的可变现价值、保证人的履约能力、债务人所属行业的情况、债务人的历史履约情况以及我国宏观经济政策、利率、汇率和相关法律、法规环境等。”

　　

　　不过，由于坏账准备的计提方式和计提标准依赖于聚信租赁对行业的理解和对企业会计准则的理解，在计提坏账准备时需要公司作出判断和估计，假如聚信租赁对于上述因素的估计和预期与未来实际情况不符，导致原本计提的坏账准备不足以弥补实际损失，聚信租赁可能需要增加计提坏账准备或直接核销应收款项，从而可能导致公司资产损失增加及利润减少，对聚信租赁的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

　　

　　募资全部补充自有资金

　　

　　与其他排队等待IPO上市的公司不同，聚信租赁本次计划的募集资金并无实体项目投资，而是将资金用于补充自有资金。据最新的招股书披露，公司计划募集资金12.50亿元，主要用于补充自有资金，充实公司净资本，支持未来业务发展。募集资金的具体投向将依据发展战略，在考虑包括市场潜力、自身管理能力等因素后确定。

　　

　　目前，聚信租赁主要融资来源于股东的增资和银行的信贷资金。公司表示：“短期内，没有任何一种融资方式能替代股东投资和银行信贷的作用，公司可能无法摆脱对股东投资和银行信贷资金的依赖。”

　　

　　然而，公司还面临着银行、信托公司、小额贷款公司等金融机构的竞争。未来，如果公司不能保持或提升市场占有率，不能顺应市场变化趋势为客户提供优质服务，则公司的市场竞争力可能会下降，从而影响公司的经营业绩。与此同时，大量新设的小型融资租赁公司也在争取客户，加剧了市场竞争的激烈程度。

　　

　　本次募集资金用于补充自有资金，公司后期是否有实体项目投资？公司坏账计提不足应收款1%，这样计提是否过低？带着疑问，大众证券报和财信网记者致电、致函公司了解情况，不过，公司对外电话一直无人接听，邮件截至发稿前亦无人回复。

　　

　　文章来源：大众证券报