日前，中国经济时报社联合浙江理财协会租赁委员会会长单位——人众金融服务股份有限公司在北京举办“互联网金融暨融资租赁发展模式”专家研讨会。研讨会上，国内首家实现资金银行存管的互联网融资租赁平台——人众金服分享了其在“互联网+融资租赁”领域的实践经验，例证融资租赁业牵手互联网，能够满足投资者更为广泛的投资需求，满足多方利益，实现共赢。与会专家就如何解读融资租赁的本质、如何站在“互联网+”风口，更好地运营互联网金融租赁平台，如何实现融资与融物结合，如何引导融资租赁和金融租赁更好地服务实体经济等热点问题展开了深入探讨与交流。

　　

　　国务院常务会议确定加快融资租赁和金融租赁业发展，更好地服务实体经济。会议指出，加快发展融资租赁和金融租赁，是深化金融改革的重要举措，有利于缓解融资难、融资贵，拉动企业设备投资，带动产业升级。会议确定，创新业务模式，用好“互联网+”，坚持融资与融物结合，建立租赁物与二手设备流通市场，发展售后回租业务；加大政策支持，鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式，引导融资租赁和金融租赁更好地服务实体经济。

　　

　　在经济形势日渐复杂严峻的大环境下，融资租赁的意义进一步凸显：有效盘活存量资产，解决中小企业融资难、融资贵，同时通过为企业设备升级提供融资便利，促进产业转型升级。

　　

　　随着68号文、69号文相继出台，扶持政策陆续落地，融资租赁的热度只增不减，但仍存在行业痛点。融资租赁行业的发展现状如何；融资租赁的本质是什么；未来会出现哪些新态势；融资租赁行业中有哪些是在真正和实体经济结合，利用融资租赁商业模式促进实体经济发展的……这些问题都需要剖析大量的事例来进一步研究，研究有多少租赁公司在服务于实体经济，有多少租赁公司在做类信贷产品，有多少租赁公司在钱生钱，为什么会出现大量走样？

　　

　　融资租赁和“互联网+”金融结合以后，建立互联网金融租赁平台，融资租赁的传统业务模式互联网化带来的影响之一就是风险增高。要想办法搜集行业成功案例，打开更多P2P企业的黑匣子，租赁公司和互联网金融公司都需要下工夫探索适合投资的商业模式。

　　

　　融资租赁是一个新东西，有创新，尤其是跟“互联网+”金融结合以后，更为灵活、复杂，政策监管陷入两难，假如目前很快地实施最严格的监管，尚处于试水阶段的新态势很可能就会死掉。从政策角度来讲，既要保障行业能够健康发展，同时又有比较有效的监管措施。此外，要强化真正为客户服务的导向，鼓励共赢的模式，比较好地利用金融工具来为实体经济服务。

　　

　　2016年是“十三五”规划的开局之年，人众金服从明年开始将全面实施“一三五”规划：“一”是力争交易规模突破100亿元；“三”是三年发展规划；“五”是坚持五大发展理念，即创新、协调、绿色、开放、共享，抓住“互联网+”机遇，深化互联网与融资租赁的结合和可持续发展，打造互联网与融资租赁实践中的创新模式、创新品牌，真正做到以人为本，服务大众。

　　

　　以人众金服的核心产品“租e通”为例，“租e通”的产品模式是融资租赁公司将对其承租人的收租权转让给人众金服的投资人。

　　

　　一般来说，融资租赁公司都是和一些大型的设备企业合作，业务范围包括飞机、轮船、物流等，真正服务小微企业的租赁公司少之又少。而人众金服的“租e通”已经成功运营了两个互联网金融租赁平台，即“惠民网”和“易彩乐”，专注于服务几十万家小微企业，支持实体经济发展，为大众创业提供金融支持。

　　

　　“惠民网”是全国比较大的一个社区超市服务平台，在合作中，融资租赁公司购回惠民网的物流、仓储设备等后，再租赁给惠民网使用，融资租赁公司将其对惠民网的收租权转让给人众金服平台上的投资者，投资者定期获取收益。目前该平台拥有30万家社区超市，覆盖17个省份，解决了100余万人就业。

　　

　　“易彩乐”是一个依托于各地福彩中心、体彩中心，专注于从事彩票服务的平台，借由此平台管理全国上万家彩票站。具体操作方式是，融资租赁公司采购彩票设备，租赁给易彩乐管理的上万家彩票站，融资租赁公司将其对易彩乐及其管理的彩票站的收租权转让给投资者，投资者定期获取收益。

　　

　　租赁公司经营管理最重要的两个方面是资产和服务。资产管理包括实物资产管理和金融资产管理。将来国内融资租赁业发展的方向，是业务融资要跟客户共成长，其实就是给客户提供附加、专业的服务。租赁的创新在于服务。

　　

　　近几年，人众金服共投资了70多家企业，其中有20多家已经退出，包括互联网技术企业。选择优质企业投资，进行培育一段时间后，核心产业链上的保留，非产业链上的卖掉。如果要实现金融与产业链对接，融资租赁就是中间对接的桥梁，是把两个行业做强做大的工具。

　　

　　根据融资租赁行业发展现状可以预判，今后会逐渐地扩大租赁物的范围，但究竟能放宽多少，现在还不知晓，至少固定资产或是不动产类，比如工业厂房、仓储用房等侧重于生产经营的资产范围会进一步拓展。

　　

　　从走向上看，互联网和融资租赁相结合将来肯定是大势所趋。当前，租赁公司的资金来源主要是依靠银行贷款，所占比重较大，当然，也有部分租赁公司采用其他方式，比如发债，今年ABS发债规模达几百亿元，这就是一个新的趋势。

　　

　　出于看好互联网金融前景的考虑，当前有很多租赁公司正在和互联网产业公司“谈对象”，模式大概有两种：一是租赁公司找一家互联网金融公司一起合作；二是租赁公司跨界做互联网金融业务。不管哪种方式，租赁公司和互联网金融公司已经纷纷开始由观望转为尝试，不过目前都还仅仅处于试水阶段，互联网金融带来了租赁业治愈沉疴旧疾的曙光，但租赁公司尚没有把互联网金融作为资金来源的主要渠道。

　　

　　虽然“互联网+”和融资租赁都很红火，但互联网金融在国内还没有一个比较明确的说法，融资租赁也是一个比较灵活的业务模式，两个都比较灵活的业务模式相结合，该如何操作呢？除政策层面存在一些问题外，更重要的是成本问题。随着银行贷款利率的下调，互联网金融的收益率也在慢慢下行，但距离降至租赁公司能够接受的资金成本仍需一段时间。

　　

　　就风险而言，我个人认为，关键是看租赁物以及租赁公司服务的客户，互联网平台确有一定的义务对融资租赁项目进行风险评估，但主要的风险防控仍在于租赁公司。毕竟融资租赁风险管理相对比较专业，要求互联网平台像租赁公司一样控制风险是有一定难度的。其实，只要按照规矩操作，政策层面的不明确是可以克服的，但如果所操作的业务本身风险较大，那政策再如何完善也是难以规避风险的。

　　

　　金融租赁公司充分发挥金融资本和产业资本的双重优势，将融资与产业有机结合，资产投向遍及电力、制造、交通运输、采矿、水利等传统产业以及高端装备制造、节能环保、新能源等战略性新兴产业，推动企业加快先进设备技术升级，促进经济结构优化升级，积极服务中小微企业。

　　

　　总体来看，当前全国金融租赁行业呈现良好的发展态势，市场影响率持续增强，行业社会价值不断显现。但金融租赁业发展中仍面临五大挑战：

　　

　　二是财税配套政策有待完善。当前资产证券化业务难以大规模开展，主要是因为营改增全面扩围后，受让方不具有增值税开票资质，金融租赁公司开展证券化的资产都是一些营业税项目的资产。

　　

　　三是会计准则修订带来的挑战。IASB下一步不再区分金融租赁和融资租赁，这意味着所有租赁均在承租人的资产负债表内列示，提高了资产负债率，降低了资产收益率，承租人的租赁需求会萎缩，阻碍整个行业发展。此外，新的准则要求对租赁资产价值定期评估，随年度追溯调整，将会增加会计核算成本。

　　

　　四是部分行业的资质管理存在限制。比如根据医疗器械管理部门相关规定，金融租赁公司如果开展医疗器械业务，则必须办理医疗器械经营许可证，这与金融租赁融资的本质并不完全相符。

　　

　　据我们对辖内的金融租赁公司所做调查显示，辖内的金融租赁公司目前没有和互联网金融平台开展业务，究其原因主要有：以互联网平台作为资金渠道，资金获得成本偏高；税收政策不配套；互联网平台出资少，风控意识不强，以互联网平台作为资金渠道或是项目渠道具有风险；金融租赁公司和互联网金融平台合作法律合规与否。

　　

　　目前，一个市场、两个行业、三类机构的局面仍会维持一段时间，下一步，我们将会从四个方面来支持金融租赁更好地服务实体经济：

　　

　　一是发挥功能特色、提升自身核心竞争力，支持金融租赁公司以差异化、专业化、特色化为导向，发挥租赁物的风险缓释作用。

　　

　　二是拓宽覆盖面。鼓励金融租赁公司积极支持“一带一路”、长江经济带、京津冀协同发展、《中国制造2025》等重大战略实施，深挖投资机遇，积极支持高端装备制造、新能源、节能环保等战略性新兴产业、“三农”以及中小微企业等，不断拓宽服务覆盖面，促进产业创新升级。

　　

　　三是加快政策落实，不断优化发展环境。推动完善法律法规，建立法律效力的租赁物登记制度，建立登记流转平台、支持金融租赁平等享受相关财税政策，发挥税收调控的杠杆作用。

　　

　　四是提高风险管控能力，实现健康持续发展。构建适合行业业务特点的风控体系，完善金融租赁监管体系。实际上，现在已经建立了参照银行的基本框架之下的一个监管体系，建立了七大监管指标，既有监控类的指标，也有监测类的指标，比如资本充足率的要求。

　　

　　在经济“新常态”切换过程中，会面临着金融的阵痛，接下来就会发生银行不良坏账的比较全面显现。就目前的趋势来看，在资产负债管理模式下，加上资本重组的要求，金融机构的资本约束会进一步强化，在这种强化下，尽管融资租赁仅作为一个小行业存在，但随着资产规模不断增大，也使得租赁公司的资产有了交易的需求。

　　

　　租赁公司的资产，有进一步交易的需求，该交易需求的一个重要方向，就是进行证券化，以弥补接下来的资金缺口或是资金约束。

　　

　　最近很多金融租赁公司开始做资产证券化，我建议管理部门将相关条件放宽一些，因为现在的经济形势距离条件制定的时候有了显著变化，部分限制性的条件可以适当调整，以应对现在稳增长的要求。

　　

　　核心功能是资产转换，即能够把非标资产转化为标准化资产。从金融功能角度来说，金融资产这样一个层面上的转换，本身就是市场，也就是市场类型的金融和机构类型的金融之间进行联系、竞争和创新的一个正常循环。

　　

　　附加功能是指互联网金融能够比较高效地实现金融转换，进行信息揭示和风险管理是一个高效率的表现，具体表现为征信。大数据能够更有效地提高信用管理水平。

　　

　　任何类型的互联网金融模式，基本都不会超过上述三个功能。租赁公司去寻找具体的租赁业务与互联网金融结合，无非也是在这三个功能里寻找一个契合点。

　　

　　从大的租赁角度来看，进一步推动租赁资产证券化，并利用互联网新型、高效的平台进行B2B或是B2C，都可以实现一种结合。

　　

　　中国互联网金融发展有三个阶段：先是刚开始所谓的“金融的互联网”；再是金融的互联网化阶段；到现在是互联网金融和传统金融的一种竞争。但在这个过程中，国内的大型银行开始接受互联网，并把互联网金融作为自身的一种业务创新类型，“引进来，使用开”，与其他资本的互联网金融开展竞争，比如平安银行、兴业银行。这种结合，都是有探索性质和创新性质的，需要给一个政策空间。从传统银行探索可以看到，这个政策空间是利大于弊的。

　　

　　从行业角度来说，租赁资产交易形成互联网平台的交易市场，是一个好的实现形式，是“互联网+”或者“拥抱互联网”的业务体现。我认为无论是哪种态势，都是两个行业共同建立一个市场，可以共同来创造融资租赁行业与互联网的结合。

　　

　　基于A2P的基本要素来分析当前互联网金融和租赁行业的发展。从“P”端来看，目前P2P业内好的投资人很多，但是好的投资标的不多，这说明在整体利率不高的情况下，特别是央行降息后，再加上股市收益不理想，整个投资者已经出现了对收益的需求。

　　

　　在这种情况下，P2P投资者希望P2P平台转化成为综合的理财平台。随着P2P平台开始布局P2B业务，推出基金、理财产品，整个P2P行业都在往综合理财平台发展，驱动力就是投资者对收益的渴求，投资者也愿意承担因此带来的风险。

　　

　　从“A”端来看，很多企业，不仅是银行、金融机构，包括融资租赁公司，确实希望盘活一些存量资产，加快资金周转。从经济学的角度来看，存量资产出表的过程就是证券化操作的过程。比如融资租赁公司把融资租赁的项目债权转让出去，就像保理公司、银行一样。但很多融资租赁公司因达不到证券化的要求，从而转作了P2P平台。

　　

　　实际上，P2P的诉求很明确，由于P2P本身在资产端获取有两种选择，因此可以从两个角度来理解：一是把增量的资产转让给投资人还是把存量的资产进行转让，从目前来看，越来越多的P2P平台是把存量资产进行转让；二是P2P平台的资产端是来自个人还是企业，目前越来越多的P2P平台从企业寻找债权，因为标的比较大额。

　　

　　在整个P2P行业，如果看资产来源，资产非常多元化；在交易方式上，也是非常多元化。比如说基于一个资产做抵押融资，有的已经是证券化了，像拆标，把长期资产变成短期的理财产品或者大额理财产品变成小额的理财产品。甚至有人做结构化产品，比如把资产包分层，分成优先劣后，优先就是面向个人投资，风险承担能力比较低；劣后是高风险、高收益产品，可能就是合格的机构投资来承担。

　　

　　综上所述，中国P2P行业正介入非标债权的转让交易，其逻辑如同资产证券化，风险比较复杂。先是要理解这些非标债权，特别是融资租赁项目的债权，其次要深入了解底层资产的交易过程，设计一些风险管理的手段，再引入一些保险、资金托管等。风险管理主要是一个实证研究的过程，现在没有数据无法预判，以后在监管方面，最复杂的是投资者适当性的问题。一些存量资产经互联网金融平台转让、拆标后，是不是适合转让给投资者需要考虑。

　　

　　文章来源：中国经济时报