飞机融资租赁项目分析


编辑:sea_yzj 发布时间:2019-04-11


  摘要]  (1)飞机制造厂商,主要作用是为飞机租赁市场提供租赁对象飞机,同时提供销售支援,如直接信贷、差额担保、资产价值担保、回购担保等销售支援形式;飞机租赁应当从这一点出发,建立一套飞机租赁业务的评估体系并要求项目经理严格按项目评估体系开展租赁项目的评估。
  
  飞机租赁具有很强的专业性、全面性,涉及面广,操作复杂。要完成飞机租赁项目,需要金融、法律、航空、营销、项目管理、外语等多方面知识。开展飞机租赁必须经过认真仔细、全面细致的调查与评估。本文结合现实,试从租赁角度入手来分析飞机融资项目。
  
  飞机租赁市场的主体
  
  飞机租赁市场主要由市场的参加者和交易对象两部分构成。市场的参加者是指参与飞机租赁活动的法人组织,是构成飞机租赁市场最基本的要素。
  
  飞机租赁市场的参加者主要包括以下4种:
  
  (1)飞机制造厂商,主要作用是为飞机租赁市场提供租赁对象飞机,同时提供销售支援,如直接信贷、差额担保、资产价值担保、回购担保等销售支援形式;
  
  (2)航空公司,是航空运输的承运人,是租赁飞机的需求者,也是飞机租赁市场上的主要参加者;
  
  (3)飞机租赁公司,在飞机租赁活动中,主要以出租人的身份出现,同时也可能是投资人;
  
  (4)金融机构,主要作用是提供租赁飞机所需的资金或担保,促使飞机租赁有较快的发展。
  
  飞机租赁项目的评估体系
  
  飞行租赁业务是一项涉及面广,操作复杂的金融业务,在对拟开展的租赁项目进行调查评估时,必须客观、公正、合理、有效。飞机租赁应当从这一点出发,建立一套飞机租赁业务的评估体系并要求项目经理严格按项目评估体系开展租赁项目的评估。
  
  2.1承租客户评估体系
  
  2.1.1承租客户财务指标评估体系
  
  2.1.1.1规模指标
  
  (1)销售(营业)收入,是指企业的主营业务收入
  
  航空企业的销售收入平均增长率需为正值。
  
  (2)有形总资产
  
  有形总资产=总资产-无形资产-递延资产-待摊费用
  
  航空企业的有形总资产平均增长率需为正值。
  
  2.2偿债能力指标
  
  (1)流动比率
  
  流动比率=流动资产/流动负债*100%
  
  航空企业的流动资产变现能力较强,因此流动比率大于1即可实现较强的偿债能力。
  
  (2)调整速动比率
  
  调整速动比率=(现金+短期有价证券+应收票据)/流动负债*100%
  
  航空企业的应收帐款多为中国民航结算中心的客票结算款,有很好的回收性,因此较少。使用调整速动比率,要求流动比率大于1即可。
  
  (3)经营活动净现金流量负债比率
  
  经营活动净现金流量负债比率=经营活动现金净流量/流动负债*100%
  
  航空企业为加大机队建设,通过贷款或租赁购买飞机较多,造成该比率较小。作为承租客户,要求该比率为正值。
  
  (4)资产负债率
  
  资产负债率=负债总额/资产总额*100%
  
  资产负债率是衡量企业负债水平高低的主要指标,它反映了在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
  
  航空企业是资本密集型企业,其大量资产是租赁或贷款购买的飞机,因此该行业的资产负债率普遍较高。作为承租客户而言,资产负债率要求在90%以下。
  
  (5)已获利息倍数
  
  已获利息倍数=息税前利润/利息费用
  
  息税前利润=税前利润+利息费用
  
  要求承租客户该项比率达到同行业平均水平。
  
  2.3营运能力指标
  
  (1)应收账款周转率
  
  应收账款周转率=销售收入/平均应收帐款净额
  
  平均应收账款净额=(年初应收帐款净额+年末应收帐款净额)/2
  
  该比率要求在5-10之间,同时需结合承租客户应收账款的帐龄及构成的分析。
  
  (2)存货周转率
  
  存货周转率=销售成本/平均存货*100%
  
  平均存货=(年初存货+年末存货)/2
  
  航空企业为保证飞行的安全性,需保持较大比例航材物品,造成存货周转率较低。要求承租客户结合自身机队规模,保持同行业平均存货周转率水平。


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