融资租赁ABS实务操作35问(值得收藏)


编辑:sea_yzj 发布时间:2019-09-22


  2018年2月9日,上交所、深交所和报价系统联合发布《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南》和《融资租赁债权资产支持证券信息披露指南》,这是继“应收账款”之后,交易所对于ABS大类基础资产的又一次规范,预计后期还会有针对大类基础资产的相关政策出台。
  
  实际操作ABS项目时,一般的入手顺序是原始权益人、基础资产、交易结构和增信措施,本文按照这个逻辑对融资租赁ABS业务指南进行简单梳理,以希望对关注ABS业务的朋友能有些许的帮助。
  
  问题1:什么是融资租赁ABS?
  
  回答:融资租赁债权资产支持证券,是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人,通过设立资产支持专项计划(以下简称专项计划)开展资产证券化业务,以融资租赁债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。
  
  本指南所称融资租赁债权,是指融资租赁公司依据融资租赁合同对债务人(承租人)享有的租金债权、附属担保权益(如有)及其他权利(如有)。
  
  一、原始权益人
  
  问题2:什么样的租赁公司可以操作ABS项目?
  
  回答:租赁公司应该运营满2年、主体AA评级或者有集团背景。原始权益人开展业务应当满足相关主管部门监管要求、正式运营满2年、具备风险控制能力且为符合下列条件之一的融资租赁公司:(1)境内外上市公司或者境内外上市公司的子公司。为境内外上市公司子公司的,其总资产、营业收入或净资产等指标占上市公司的比重应当超过30%。(2)主体评级达AA级及以上的融资租赁公司。
  
  问题3:主体达不到AA评级,也没有集团背景的租赁公司还可以操作ABS业务不?
  
  回答:有些情况可以推!如弱主体,强资产;弱主体,资产够分散;或者弱主体,强增信,这三类情况都是可以试着推的。
  
  符合以下条件之一的,原始权益人弱一些问题也不是特别大,(1)承租人比较强。单笔入池资产信用等级A-级及以上资产的未偿还本金余额对优先级本金覆盖倍数大于100%,且入池资产对应的租赁物为能产生持续稳定的经营性收益、处置时易于变现的租赁物。(2)基础资产够分散。入池资产为汽车融资租赁债权,承租人高度分散,单笔入池资产占比均不超过0.1%,基础资产相关业务的逾期率、违约率等风控指标处于较低水平,且原始权益人最近一年末净资产超过人民币2亿元、最近一个会计年度净利润为正。(3)外部增信达到AA级及以上。专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施,提供担保、差额支付等增信机构的主体评级为AA级及以上。
  
  问题4:哪类租赁公司可以享受“绿色通道”待遇?
  
  回答:租赁公司业务涉及到“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、“中国制造2025”和新型城镇化建设等国家重大战略的,或者是在飞机、船舶、工程机械等传统领域以及新一代信息技术、高端装备制造、新能源、节能环保和生物等战略性新兴产业展业的融资租赁公司。这类项目交易所都将提升受理、评审及挂牌转让工作效率。
  
  问题5:基础资产有负面清单,原始权益人有没有黑名单?
  
  回答:违法违规的租赁公司。如果原始权益人最近两年存在因严重违法失信行为,被有权部门认定为失信被执行人、失信生产经营单位或者其他失信单位,并被暂停或限制进行融资的情形。这类企业尽量就别去推了。
  
  问题6:针对AA评级的要求,发行ABS项目时,租赁公司需要找评级公司再做个主体评级吗?
  
  回答:原则上是要花钱做主体评级的,如果公开市场发过债,有效期内可以直接引用。“第二十二条 涉及主体评级要求的,原则上应当为公开市场评级,可以引用相关主体公司债券或债务融资工具有效期内的评级报告。”
  
  问题7:资产服务机构一般由原始权益人兼任,对这一职责有什么特别的要求吗?
  
  回答:资产服务机构应当具备融资租赁相关业务管理能力,包括但不限于回收租金、附属担保权益及其他权利(如有)管理、租赁项目的跟踪评估等。管理人需对资产服务机构的资产服务能力进行尽职调查。
  
  二、基础资产
  
  问题8:做一单ABS项目,需要挑选多少笔资产?
  
  回答:尽量分散一些,最好能10笔以上。“基础资产池应当具有一定的分散度,至少包括10个相互之间不存在关联关系的债务人,单个债务人入池资产金额占比不超过50%,且前5大债务人入池资产金额占比不超过70%。上述债务人之间存在关联关系的,应当合并计算。”
  
  问题9:如果租赁公司客户比较集中,是不是就不能操作了?
  
  回答:也是有例外的,只要原始权益人资质够强,或者增信到投资者要求,也是可以推一推的。“原始权益人资信状况良好,且专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施的,可以免于上述关于债务人分散度的要求。”


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