当融资两级分化,金租和租赁公司可以做什么?


编辑:sea_yzj 发布时间:2020-01-06


  许一览:长江联合金融租赁有限公司金融市场部总经理
  
  2019年12月中旬,在某融资租赁高峰论坛上,长江联合金融租赁有限公司金融市场部总经理许一览先生带来《信用分层,租赁公司融资的机遇与挑战》的精彩发言!
  
  ​许一览先生从信用分层、租赁公司融资的两极分化以及租赁公司融资的机遇与挑战三个方面展开分享。在分享中他提到,现在有可能对于租赁行业的融资是处在一个困难期,如果通过这个阵痛,能够扛过去,能够完成转型,融资租赁未来的前景还是很光明的!
  
  ▼以下为许一览先生在本次论坛的分享实录:
  
  主持人:接下来我们掌声有请长江联合金融租赁有限公司金融市场部总经理许一览先生,为大家分享信用分层,租赁公司融资的机遇与挑战,大家掌声欢迎!
  
  许一览先生:今天我的主题是“信用分层,租赁公司融资的机遇与挑战”,为什么会想到这样的话题,从包商事情以后我们公司的融资也受到一定影响,一开始可能是比较不好的影响,其实后面反而是坏事变好事,融资更容易了,因此想到这样的话题。但是据我了解下来,很多的中小型租赁确实融资是受到了一定负面影响,我们怎么样去缓解,甚至把一个危机化解成一个机遇,这是值得思考的一个问题,因此我这次话题定在这里。
  
  分享分三个部分,首先是分享一下包商事件,然后探讨下租赁公司的两极分化逻辑是什么,为什么会产生两极分化,只有研究出它的根本原因才可以分析出来我们应该怎么做,即最后一个问题,机遇与挑战。
  
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  信用分层
  
  我们先说包商事件,大家都是金融圈的同业同行,包商事件出来以后,想说市场的变化。其实在包商事件之前,应该说是很久很久以前一直到包商事件这一段时间里,我们同业市场大家都非常的和谐,我们说包商事件出来以后,我们同业圈的小伙伴友谊被打破了,出了很多各种各样的问题。先看一下之前,AAA评级债券和国债信用价差有限,不管是AAA还是AA+的,有的时候和国债没差多少,价差少的只有50个BP,不可能像现在几百个BP甚至没有人买,这个是以前不可想象的。当然,AA以下的被认为垃圾债的也是找不到投资者的。
  
  在这个情况下,因为租赁是可以做债券投资的,有的租赁做债券投资,自己搞了小的债券的池子,就像券商以及基金公司一样,自己玩得挺嗨。融资成本基本上在4出头一点,这个怎么办呢?国债有点倒挂,就去投包商的存单,然后再押出去,放杠杆套利,一年玩下来玩得好的话2%是可以赚的,投10亿的债一年弄个两千万盈利,小日子过得很好。我也知道有机构确实做了,后来包商出事情了以后也是很郁闷的,这是包商之前。
  
  包商之后,出现最大的问题是大家对小银行有些心慌慌了,不一定信任了,觉得银行刚兑打破了,所以同业之间的友谊的小船有点翻了。那么在这样的情况下,债券的价差是大大增加的,价差大大增加了,但是AAA评级的产品受到了追捧,哪怕是AA+的其实在市场上很多人都不要的,像类似于包商的债都出了一些问题,这个时候其实市场的信用分层正式开始。
  
  那个时候我们经历了什么,我是长江联合金融租赁负责金融市场的,我们是上海农商银行的子公司,农商银行对我们公司的增资扩股银保监会已经批了,马上控股我们51%,我们这样背景的公司已经不错了。包商事件出来了以后,很多银行对我说了一句:你是金租,条件也不错,但是现在我们市场看不明白,所以咱们的授信先给你停一下,今天借款可能不能借了,我遇到好几个银行都这么说。
  
  因为一下子看不懂,授信也停了一下,之后就变成了大行观望不出钱,这个很明显。然后出现了流动性的局部紧张,其实那几天晚上5点大额支付系统要关门的时候有时会关不掉,还有一些小银行在跪求资金。其实这个时候已经出现一个局部的紧张,但是那个时候出现的分层是什么呢?像高信用的一些金租、银行相当的好,流动性极其充裕。还有一些小的农商行、城商行,主要是两千亿以下的,出现了流动性非常紧张的局面,其实那个时候分层就开始了。但是幸好那个时候我一看包商苗头不对,我们公司融资规模在200亿左右,一下子找了一些能出钱的银行,一下子屯了20几个亿,屯完以后把这段时间平稳过去了。过去了以后发现一个戏剧性的变化,本来就是很多银行看不明白,突然又想明白了,说了一句话,现在我们只做银行系的,只做大银行背景的,然后把我的授信都给增上去了,所以包商事件对我来说一开始是有些紧张,后来是因祸得福的。不但暂停提款的银行恢复了提款,很多银行还给我扩授信,像有些银行对于金租和商租的总授信盘子今年是砍半的,把很多公司准入给砍掉了,却把能准入公司的授信额度反而是提上去了,这点我深有体会。
  
  所以在这种情况下其实就变成了这样的一个情形,无风险利率大幅下行,大家看利率债的利率已经下得不能再低了,信用价差大大的增加了,也出现了高风险债一下子跌到六七十块钱的,这个是好事情,因为之前把一个随便的AA+券当国债卖,也是不符合市场规律的。问题是市场怎么规范、怎么保持金融的稳定,只要能保持金融市场的稳定,形成合理的信用价差曲线对未来市场的长期影响是正面的。


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